导语
10月6日，彭博社报道，DeepSeek 新一轮融资即将敲定，募资规模至少可达 800 亿元人民币，大幅超出其原本约 500 亿元的募资目标；宁德时代与腾讯是本轮出资规模最大的机构之一。据已经签署的投资条款书，本轮最终融资总额有可能逼近 1000 亿元，为公司计划在 2027 年初开展的 IPO 铺路。
比金额更值得看的，是钱要花到哪里去。同样是 10 月 6 日的报道提到，DeepSeek 正在内蒙古建设一座大型数据中心，计划部署至少 16 万枚华为高端 AI 加速芯片；公司还发布了与华为联合开发、用于 AI 芯片编程的软件。
同一天，另一家头部公司月之暗面（Moonshot AI）被曝已完成上市前最后一轮私募融资、估值约 500 亿美元，计划明年一季度赴港 IPO。中国大模型的第一梯队，正在同一周里同时完成补血与定坐标——而这一次，资本与算力被放进了同一本账。
本文创作：人工手搓 93% · AI 辅助 7%
01 · 事件
800 亿，比原计划多了一半
按彭博社的报道口径，这轮融资的看点可以拆成三句话：原定目标约 500 亿元，最终锁定至少 800 亿元，已签署的条款还将上限推到接近 1000 亿元。投资者的认购热情，超过了公司自己的预期。
出钱的人也很关键。知情人士称，宁德时代和腾讯是本轮出资规模最大的几家投资方；交易即将完成交割。把一家动力电池龙头和一家互联网巨头放进同一张投资名单，说明这笔钱押的不是某个单点应用，而是"模型能力 + 基础设施"这条长线。
这轮融资的三个数字
≥800 亿元 · 逼近 1000 亿元 · 目标估值约 5000 亿元
募资下限 800 亿元、条款上限逼近 1000 亿元；据此前 The Information 报道，公司为本轮设定的目标估值约为 5000 亿元。三个数字放在一起看：这不是补一笔运营资金，而是为上市前的最后一段路提前备粮。
上市进程也在同步推进。据路透社 9 月 9 日报道，DeepSeek 已聘请中信证券，为其在上海证券交易所科创板 IPO 做准备；本次融资的条款书，正是为 2027 年初的 IPO 铺路。换句话说，一级市场的这轮定价，很快就会拿到公开市场上去验证。
融资之所以敢超募，底盘是收入在跑。The Information 9 月 24 日报道称，DeepSeek 目前的年化收入已达到 10 亿美元，较几个月前不足 5 亿美元的水平翻了一倍以上。技术口碑要变成投资人愿意加价的理由，中间必须有收入这根线。
超募本身不是新闻，超募说明"国产模型 + 国产算力"这条路，被资本市场重新标了一次价。
〔来源：IT之家、智东西（引述彭博社），10月6日〕
02 · 账本
钱要花在哪：先买算力
这轮融资最实的指向，是一座数据中心。据 IT之家 引述的彭博社报道，DeepSeek 正在内蒙古建设一座大型数据中心，计划在这里部署至少 16 万枚华为高端 AI 加速芯片，有望成为目前规模数一数二的华为 AI 芯片算力集群。
同一则报道还提到，DeepSeek 对外发布了与华为联合开发、用于 AI 芯片编程的软件，借此与硬件厂商深度协作，正式涉足芯片软件这一新领域。模型公司向下扎到芯片工具的层面，是这轮融资里信息量最大的一条。
▲ DeepSeek 的算力账本（数据来源：IT之家、量子位、财联社，2026年9—10月）
钱也流向"怎么把算力用得更省"。10 月 3 日，量子位报道了 DeepSeek 公开的弹性计算（DSec）技术报告：一套 DSec 扩展分片约有 160 台服务器、3 万个 CPU 核心和 250TB 内存，每天要服务约 300 万个沙盒，高峰期同时在线的沙盒超过 38 万个。团队还宣布，要把 Agent 运行环境的数量和种类扩充成百上千倍并继续招人。
这份报告透露的是另一种竞争：当芯片供给是硬约束时，能把同样的硬件撑出多大的并发，本身就是能力。报告称，生产环境里的资源超卖率已经超过 50 倍，镜像按需加载让一次 8192 个容器的创建任务从 60 多分钟缩短到约 35 分钟。
融资是分子，算力利用率是分母。国产大模型竞争的下半场，比的不是谁 GPU 多，而是每张卡能跑出多少有效 Token。
〔来源：IT之家、量子位，10月3日—6日〕
03 · 横评
中国大模型的资本三条线
把 DeepSeek 放回中国大模型的资本地图里，2026 年秋天同时出现了三条线。
三条线
① 一级市场超募 ② 赴港 IPO ③ 已在港股上市
① DeepSeek：一级市场募资至少 800 亿元、目标估值约 5000 亿元，同步筹备科创板 IPO；② 月之暗面：完成上市前最后一轮私募融资、估值约 500 亿美元，拟 2027 年一季度赴港，IPO 募资上限 50 亿美元；③ 智谱：已是港股上市公司，走的是二级市场定价这条路。
三条线背后的共同变量是收入。据 IT之家 报道，月之暗面的年度经常性收入当前约为 10 亿美元，预计到 12 月将攀升至 20 亿美元，而今年 6 月这个数字还只有 3 亿美元。AI 公司讲故事的时代正在过去，投资人开始拿着 ARR 表来定价。
▲ 中国大模型的资本地图（数据来源：IT之家、智东西，2026年10月6日）
但风险同样清晰。据 IT之家 报道，《The Information》指出，监管机构已针对 DeepSeek 与月之暗面启动数据安全调查，市场对企业治理与安全层面的担忧有所上升，估值与 IPO 时间表都可能因此存在变数；知情人士也强调，本轮融资谈判虽接近收尾，最终交易条款仍可能发生变化。
另一个不可回避的前提是芯片供给。无论是内蒙古规划中的 16 万枚华为 AI 芯片集群，还是 DeepSeek 与华为联合开发的编程软件，都指向同一个现实：在先进制程受限的条件下，算力规模能走多远，取决于国产芯片供给与软件栈的成熟速度。
融资解决的是时间问题，算力解决的是规模问题。两件事都做到了，才有资格谈 2027 年那场 IPO。
〔来源：IT之家、智东西，10月6日〕
04 · 落点
四川能接住哪一段
这轮融资发生在内蒙古与深圳之间，四川不在这条链的最前端，但也不是看客。成渝地区是国家一体化算力网络布局的枢纽节点之一，成都智算中心早在 2022 年就已具备算力服务能力，被定位为"国家一体化大数据中心成渝节点"的组成部分，是西南地区规模领先的人工智能计算中心。
三块可承接的活
▸ 算力运维与调度 ▸ 模型适配与推理服务 ▸ 行业应用与合规交付
▸ 大规模国产芯片集群的部署、运维与调度，是本地算力服务商最先能接住的活；▸ 把开源与商用模型在国产算力上跑通、把推理成本压下来，是正在成型的专业服务；▸ 政务、制造、能源、医疗这些四川有场景的垂类，需要本地团队做集成、备案与交付。
短板同样要摆上桌：四川没有自己的头部基础模型公司，大模型的资金与估值几乎都发生在北京、深圳、杭州；算力枢纽带来的是电与机架，不等于产业收入；如果只做"机房房东"，本地能分到的价值有限。真正能沉淀下来的，是围绕算力形成的软件、服务与人才。
对四川的政府部门与应用企业来说，这轮融资是一个观察窗口：头部公司拿钱买的是算力与时间，本地能提供的，是把这些算力换成产业场景与订单的能力。
〔来源：新华网《成都智算中心即将具备算力服务能力》，2022年3月〕
05 · 行动
三类主体该盯什么
政府部门：把算力枢纽的政策，落到绿电电价、国产芯片适配补贴和场景开放这三件具体事上；园区招商要盯"模型—算力—应用"的中间环节，而不是只数机架。
应用企业：趁头部模型降价与供给趋稳，把客服、质检、文档、代码这些可量化场景先跑起来，用 Token 台账算清投入产出，再决定要不要自建。
服务商与投资机构：盯"算力调度、模型适配、数据合规"三段服务。头部公司每扩一次算力，订单都会先传导到集成、运维与合规环节。
观点
DeepSeek 这轮融资，表面是钱的事，内核是算力的事。至少 800 亿元的募资，指向的是内蒙古一座要堆下至少 16 万枚国产 AI 芯片的数据中心。资本的判断很直白：在中国做大模型，能不能活下去，先看拿不拿得到算力。
但也要清醒：超募不等于安全。芯片供给、数据安全监管、IPO 时间表都还存在变数；分成与收入能不能撑起 5000 亿元的估值，要在公开市场见真章。
对四川而言，这轮融资不是别人的热闹。成渝是算力枢纽，成都有现成的智算中心；能不能把"机房"变成"软件、服务与订单"，决定了四川在这张新地图上是节点，还是观众。
参考来源
1. IT之家《消息称 DeepSeek 接近完成至少 800 亿元融资，腾讯、宁德时代重金参与》（2026年10月6日）
2. 智东西《800亿！曝DeepSeek新融资，即将IPO》（2026年10月6日，引述彭博社）
3. IT之家《消息称月之暗面完成上市前最后一轮融资：估值约 500 亿美元，计划明年一季度赴港 IPO》（2026年10月6日）
4. IT之家《12GB 显存显卡跑 125B Qwen3.8 模型：Strata 登场》（2026年10月6日）
5. 量子位《DeepSeek扩招！弹性计算团队大量HC，尤其需要资深工程师》（2026年10月3日）
6. 财联社《DeepSeek 开源面向华为昇腾的基础设施组件》（2026年9月30日）
7. The Information《DeepSeek 年化收入已达 10 亿美元》（2026年9月24日，经智东西转述）
8. 路透社《DeepSeek 聘请中信证券筹备科创板 IPO》（2026年9月9日，经智东西转述）
9. 新华网《成都智算中心即将具备算力服务能力》（2022年3月2日）
10. 国家发展改革委等四部门关于同意成渝地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函（2022年2月）
—— 西开时代 · 西开观察
全方位助力产业创新和科技创业每一程
本文由「西开时代」原创出品｜数据据公开信息整理，不构成投资建议。转载请注明来源：西开时代（westkey@qq.com）